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ICR < 1 企业的债务占比
营业利润不足以覆盖利息的公司，其债务占可匹配样本债务的比例。
MICRO INCOME CAPACITY · US
微观收入，能不能接住债务？
先看资产有没有被使用，再看资本回报能否覆盖资本成本，最后落到利润与经营现金能否付息。
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判断
正在组装四层证据…
宽裕脆弱
01
行业产能利用率
当前值与 1972—2025 长期均值之差
02
ROIC − WACC：谁在创造价值，谁在消耗资本
美国行业横截面 · 2026 年 1 月
非金融整体利差—百分点
正利差行业—按行业数量，不加权
总量正利差并不意味着每一笔债务安全。汽车、互联网软件、生物科技、REIT 等行业的资本回报仍低于资本成本。
03
债务落在哪些“付不起利息”的公司
SEC XBRL · 2025 年度匹配样本
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经营现金未覆盖利息
经营活动现金流低于利息费用的公司，其债务占可匹配样本债务的比例。
关键区别ICR 看会计利润承接力→经营现金覆盖看真实现金承接力→两者都弱，才是更硬的尾部风险信号
04
口径与限制
先看样本，再看结论